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金融关于2月新增信贷和货币供应量数据的快评

发布时间:2019-09-13 20:03:10

金融:关于2月新增信贷和货币供应量数据的快评 2012-0 -12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件: 月9日央行发布2月金融统计数据:

人民币贷款余额56.24万亿元,同比增长15.2%,比上年同期低2.5个百分点。当月人民币贷款增加7107亿元,同比多增17 0亿元。

人民币存款余额81.74万亿元,同比增长12.6%,比上年同期低5.0个百分点。当月人民币存款增加1.60万亿元,同比多增2824亿元。

2月末,M2余额86.72万亿元,同比增长1 .0%;M1余额27.0 万亿元,同比增长4. %;M0余额5.14万亿元,同比增长8.8%,当月现金回流银行系统8 72亿元。

评论:

2月新增人民币贷款7107亿元,在我们之前7000-8000亿预期的下界附近,供给受限和大企业资金需求下滑共同造成了信贷投放不足。

M2同比增速1 %,低于我们之前1 .4%的预期,一方面原因是新增信贷偏低,另一方面显示外汇占款增量可能并不乐观。

新增信贷中企业中长期贷款增量仅1784亿,显示目前新增项目的投资需求仍然疲软。

票据融资的规模大幅上升至1106亿,除去票据利率持续下行刺激了票据融资需求外,也显示新增项目不多、大型企业贷款需求下滑也使得银行增加了对贴现的供给额度,部分表外融资回归表内。

M1增速继续明显低于M2增速,货币钝化加剧,企业经营活动继续低迷,直接购买力依然不旺盛。

2月新增信贷中票据融资达到1100亿,出现明显上升,企业短期贷款的规模也升至 70亿,但最终这些短期融资没有体现在企业的活期存款中,显示企业端的资金状况好转并不显著。

由于监管层对平台贷、开发贷和首套房利率政策出现松动、以及对小微型企业信贷支持的强调仍在延续,我们预期未来一个季度内贷款需求有望明显恢复。

今年大部分时间内负利率的环境或将延续,存款增速可能继续低于贷款增速,信贷供给的制约中期内可能将持续存在。

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