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国债期货即将重出江湖A股市场资金分流有限

发布时间:2019-11-10 21:03:05

国债期货即将重出江湖 A股市场资金分流有限

周二晚间,有官方财经媒体发布消息称:“证监会上报的国债期货推出方案,已获国务院批复同意。具体合约及上市日期将由证监会结合利率波动、债市走势等因素自行确定。”公开资料显示,这是继1995年“3.27”事件之后,国债期货阔别中国金融界近18年后重返公众视野。对于国债期货的推出及其影响,比如是否会分流A股资金,以及会助推那些相关概念股,业内人士有着不同的解读。

阔别18年重返金融舞台

周二晚间传来的最新消息称,证监会上报的国债期货推出方案,已获国务院批复同意,具体推出日期将由证监会相机决定。

事实上,稍早之前的6月29日,中国金融期货交易所董事长张慎峰在2013陆家嘴(行情 股吧 买卖点)论坛上曾表示,目前推出国债期货可谓恰逢其时,这一产品将在推动利率市场化改革中发挥促进作用。而在更早之前的5月28日,证监会副主席姜洋也在上海表示,年内力争推出国债期货。

国债期货在中国并非新生事物。早在1992年,国内就曾推出过国债期货交易,1993年10月,上交所进一步向个人投资者开放国债期货交易。然而,由于当时国债期货在市场环境、合约设计以及监管机制等方面均存在先天不足,投机气氛越加浓厚,最终于1995年2月发生了对中国证券市场影响巨大的“3.27”事件,对国债市场造成沉重打击,国债期货交易也在当年的5月被叫停。如今国债期货重新回归公众视野,其市场关注度,显然绝非一般期货品种所能比拟。

市场惧怕创新产品推出

一直以来,A股市场总是惧怕各种创新型金融产品的推出,其原因就是担忧潜在的“资金分流”压力。国债期货获批,今后是否也会对A股资金面带来压力?

分析人士指出,要回答这个问题,首先应该从期货市场的参与主体进行考虑。以股指期货为例,其初期参与主体主要还是期货市场的存量资金,随着市场的逐步成熟,与A股相关联的套保资金逐步增多。但从实证的数据看,当时股指期货更多地是从心理和博弈的层面在短期内加剧了市场的短期波动,并没有足够的证据表明股指期货显着分流了A股资金。如今与A股隔离相对更远的国债期货推出,其分流资金的压力理应更小。

深圳一家大型基金公司固定收益总监表示,同股指期货一样,目前监管层对于基金公司参与此类期货品种的投资仍有多方面的限制,基金公司本身能做的东西很少,因此短期内基金公司不会考虑参与国债期货的交易。与此相类似,券商、QFII等以A股为主要投资标的机构资金,因国债期货推出而剧烈调整其投资策略的概率并不大。

分析人士指出,从投资机会的角度来看,期货概念股以及部分金融软件提供商,可能会面临一定的炒作机会,但从最近的股价走势看,类似于恒生电子(行情 股吧 买卖点)(600570)、金证股份(行情 股吧 买卖点)(600446)一类的潜在受益股已经被资金利用提前炒作,即便国债期货推出,盲目追高已有风险。

国债期货推出不会分流市场资金 有利于A股发展

国债期货推出脚步逐渐临近,市场人士普遍认为,国债期货上市不仅不会分流A股资金,反而会促进A股市场发展。对于现券持有者来说,是一个风险对冲的工具;对于期货市场来说,多了一个投资品种。

将为股市提供参照指标

北京工商大学教授胡俞越称,国债期货上市不仅不会分流股市资金,反而会促进A股市场,给投资者带来稳定预期。他表示,股指期货保证金(行情 股吧 买卖点)比例为12%,国债期货的保证金比例是3%,分流资金很有限。另外,期货实行T+0的交易制度,交易量大,但资金量不会很大。胡俞越表示,国债期货的推出,是利率市场化的关键一步,能促进基准利率收益曲线的形成,有价格发现的功能,将是股市的参照指标。

“国债期货是为机构量身定做的,对机构资产配置效率提高、规避风险有很大的作用。”胡首页上一页12下一页尾页

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